理財

二位德意志銀行分析師認為，市場對中國經濟的觀點，恐犯下錯誤。

在上周末發布的報告中，Zhang與Zeng二人點出了三項中國經濟觀點，恐大有謬誤。

1.2015年成長減緩：中國8月採購經理指數下降，引發了市場的緊張。但該數據漏列了近幾個月地方政府金融工具(LGFV)的正面表現。

房地產銷售預期將持續改善，當有助提升政府收入。在沒有購屋限制的城市中，中國政府調降了商業銀行提供首度抵押貸款購屋的頭期款至25%。該報告指出，這項新的政策，將有助地產市場持續近來的動能，近幾個月，該市場表現強勁。

2.人民幣進一步貶值：8月，有幾家中國機構相信，年底時，人民幣將下跌至7對1美元。這讓許多投資人開始謹慎，但德意志銀行認為，這種情況不太可能成真，因北京的立場是反對持續貶值。該報告指出，中國央行可能重訂人民幣兌美元匯率，於年底前，維持其匯率穩定。

3.無效的振興措施及擔憂政府失控：有效的振興措施通常會落後一至二季，而大幅放寬財政政策係於5月才開始。但已有跡象顯示振興措施已開始奏效，例如6月以來，國家預算已有更多資金可供投資。「投資人常問我們，政府是否會推出另一輪財政振興措施。我們的回答是：財政振興措施已在進行中，」該報告說。

在股市下跌期間，中國政府讓人困惑的政策，讓許多投資人擔憂北京正在失控。「處理槓桿金融，政府猶是新手，」Zhang與Zeng寫到。「但這並不意味政府的經濟政策失控。」

該二經濟學家預測，第三季中國國內生產毛額(GDP)為成長7%，第四季成長7.2%，全年仍成長7%。