理財

國際貨幣基金組織(The International Monetary, 簡稱IMF)周一將人民幣納入其​由​精英​貨幣構成的​儲備貨幣籃子﹐​這是中國崛起為全球經濟強國過程中的一個里程碑。

許多中國觀察家表示，IMF的決定有很大程度是基於政治考量，目的在於鼓勵這個全球第二大經濟體進行更大力度的經濟改革。

雖然IMF的決定要到明年晚些時候才會生效，但可能有助於加快國際對人民幣需求的增長速度。在中國政府開始放寬嚴格管控的匯率及金融系統之際，IMF的這一決定授予一種衡量人民幣國際合法性的方式。

對中國人來說，在中國政府正挑戰美國政治、經濟在全球的主導地位之際，這不僅關乎聲譽，也是中國提升全球經濟地位的戰略政綱。人民幣將加入美元、歐元、英鎊和日圓進入IMF的儲備貨幣籃子。

不過，其他一系列因素將決定人民幣作為實質全球儲備貨幣的命運。

對於各國金融當局和市場來說，IMF此時的決定象徵性價值要大於實質重要性。

中國建立市場化的匯率機制、深化金融系統改革、強化國內經濟機構並取得更穩健的長期經濟增長的速度，將是各國央行和投資者是否有足夠信心增持人民幣作為儲備貨幣的主要決定因素。

換言之，中國政府必須不辜負IMF的決定。

過去一年，中國政府已推出一系列的政策來滿足IMF將人民幣納入所謂的特別提款權(SDR)貨幣籃子的標準，這些舉措包括利率市場化和放寬外資準入規定。

IMF的職員表示，人民幣輕易滿足了第一條標準：即貨幣發行國必須是一個大型出口國。不過，IMF的經濟學家們於今年8月份曾質疑人民幣是否滿足“可以自由兌換”的第二個標準。

中國政府隨後出台了幾項更大的金融業整頓方案，包括為使人民幣匯率進一步市場化而引導人民幣貶值。連同IMF可被廣泛解讀的模糊定義，中國政府最新的努力已足夠說服IMF將人民幣納入貨幣籃子。

本月早些時候，IMF總裁拉加德(Christine Lagarde)支持將人民幣納入貨幣籃子，她表示IMF職員的一份報告顯示人民幣目前已經滿足了IMF的標準。

彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute for International Economics)資深研究員兼前美國財政部高級官員Ted Truman說，這些努力是一個進步，但仍未能建立一個充分的記錄。

這也正是為什麼許多經濟學家和中國觀察家稱IMF的決定有很大成分是基於政治考量，是為了鼓勵中國政府為其在全球經濟中扮演更重要角色承擔起更大責任。

儘管美國官員私底下仍質疑人民幣取得儲備貨幣地位的時機是否已經成熟，但他們也認為此舉對中國央行內部的改革派推動國內經濟改革的努力有幫助。

部分IMF觀察家也表示，國際社會支持此事的部分原因在於尋求政治上的慰藉，因IMF未能通過整頓內部治理結構來給予中國及其他新興市場國家更多的投票權，從而匹配他們在全球經濟中重要性上升的態勢。

對於中國和其他發展中國家而言，美國議員一再拒絕批準對IMF的治理結構進行改革成為他們的一個痛點，這些國家表示，被剝奪在IMF的投票權正促使他們創立自己的國際經濟機構。

賦予人民幣儲備貨幣地位在一定程度上是為了鼓勵中國政府承擔更大的國際政治和經濟責任。

如果人民幣這次未能贏得IMF的儲備貨幣地位，也將令中國領導人感到尷尬，因中國明年將成為二十國集團(G20)的輪值主席國。一些經濟學家們表示，人民幣這次若未能被納入IMF儲備貨幣籃子，則中國國內那些尋求開放經濟的人士將面臨更大阻力。

即便IMF決定將人民幣納入儲備貨幣籃子，也不確定中國政府會否收回經濟自由化改革的承諾。隨著中國經濟進一步放緩，中國政府最近決定放慢金融市場開放的步伐，因他們擔心開放金融市場可能會加劇資本外流。

不過，渣打集團(Standard Chartered)估計，人民幣的新地位可能在未來五年導致每年有1%的儲備貨幣轉換為人民幣計價資產，總規模約為1萬億美元。這大致相當於央行儲備貨幣的9%，與份額達65%的美元相比，這只是很少的一部分。


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